zsp_2014_12.pdf

(475 KB) Pobierz
Warszawa, 27 lutego 2015 r.
Zadłużenie Skarbu Państwa
Biuletyn miesięczny
Zadłużenie Skarbu Państwa (SP) na koniec grudnia 2014 r.
wyniosło
779.927,0 mln zł,
co oznaczało:
•
wzrost o 7.383,1 mln zł (1,0%) w grudniu 2014 r.
•
spadek o 58.098,3 mln zł (6,9%) wobec końca 2013 r.
Wzrost zadłużenia w grudniu 2014 r. był przede wszystkim
wypadkową:
•
finansowania potrzeb pożyczkowych netto budżetu państwa
(+6,6 mld zł),
•
osłabienia złotego (+6,6 mld zł),
•
spadku stanu
środków
na rachunkach budżetowych (-5,3
mld zł).
Spadek zadłużenia od końca 2013 r. wynikał z umorzenia
obligacji skarbowych w lutym 2014 r. w efekcie reformy
systemu emerytalnego. Po wyłączeniu efektu umorzenia SPW
zadłużenie SP wzrosło od początku 2014 r. o 72.089,2 mln zł
(8,6%), co wynikało głównie z:
•
finansowania potrzeb pożyczkowych netto budżetu państwa
(+43,3 mld zł),
•
osłabienia złotego (+13,8 mld zł),
•
prefinansowania potrzeb pożyczkowych 2015 r. – wzrost
środków
na rachunkach budżetowych (+12,7 mld zł).
12/2014
Tablica 1. Przyczyny zmiany długu SP (w mld zł)
1)
XII 2014 –
XII 2014 –
XI 2014
XII 2013
7,4
-58,1
Zmiana zadłużenia SP
1. Potrzeby pożyczkowe netto budżetu
6,6
43,3
państwa
2. Zmiany nie wynikające z potrzeb
2,0
-102,7
pożyczkowych budżetu, w tym:
2.1. Różnice kursowe
6,6
13,8
2.2. Zmiana stanu na rachunkach budżetowych
-5,3
12,7
2.3. Umorzenie SPW z tytułu reformy OFE
0,0
-130,2
2.4. Obligacje przekazane BGK na
1,0
1,0
zwiększenie jego funduszu statutowego
2.5. Pozostałe czynniki
2)
-0,3
0,1
3. Zmiany pozostałego długu SP
-1,3
1,3
1)
Dane wstępne
2)
Zmiana długu z tytułu: dyskonta od SPW, indeksacji SPW oraz salda
transakcji sell-buy-back
Tablica 2. Zadłużenie Skarbu Państwa wg kryterium miejsca emisji w układzie wg instrumentów (w mln zł)
struktura
XII 2013
w%
100,0
69,7
68,5
67,5
0,0
67,5
1,0
1,2
30,3
23,1
7,2
0,0
struktura
XI 2014
w%
100,0
65,2
63,6
62,4
0,0
62,4
1,2
1,6
34,8
26,3
8,5
0,0
zmiana
struktura
XII 2014
XII 2014 – XI 2014
w%
w mln zł
w%
100,0
7 383,1
1,0
64,5
-638,2
-0,1
63,1
648,6
0,1
61,9
924,9
0,2
0,0
0,0
-
61,9
924,9
0,2
1,1
-276,3
-3,0
1,4
-1 286,8 -10,3
35,5
8 021,3
3,0
26,7
5 293,8
2,6
8,8
2 727,5
4,2
0,0
0,0
-
zmiana
XII 2014 – XII 2013
w mln zł
-58 098,3
-81 205,4
-82 496,7
-82 761,0
0,0
-82 761,0
264,3
1 291,3
23 107,0
14 638,2
8 468,8
0,0
zmiana
XII 2014 – XII 2013
w mln zł
-58 098,3
-80 280,2
39 909,0
36 113,8
3 795,2
-120 189,3
-120 146,8
-42,4
22 181,9
2 827,6
19 354,2
w%
-6,9
-19,9
31,7
31,5
34,1
-43,3
-43,5
-4,0
5,1
1,5
8,0
w%
-6,9
-13,9
-14,4
-14,6
-
-14,6
3,1
13,0
9,1
7,6
14,1
-100,0
Wyszczególnienie
XII 2013
XI 2014
XII 2014
Zadłużenie Skarbu Państwa
I. Zadłużenie krajowe Skarbu Państwa
1. Dług z tytułu SPW
1.1. Rynkowe SPW
- bony skarbowe
- obligacje wyemitowane na rynek krajowy
1.2. Oszczędnościowe SPW
2. Pozostałe zadłużenie Skarbu Państwa
II. Zadłużenie zagraniczne Skarbu Państwa
1. Dług z tytułu SPW
2. Dług z tytułu kredytów
3. Pozostałe zadłużenie Skarbu Państwa
838 025,4
584 273,0
574 338,0
565 703,8
0,0
565 703,8
8 634,2
9 935,1
253 752,3
193 781,9
59 970,4
0,0
772 544,0
503 705,9
491 192,7
482 017,8
0,0
482 017,8
9 174,8
12 513,3
268 838,0
203 126,3
65 711,7
0,0
779 927,0
503 067,7
491 841,3
482 942,8
0,0
482 942,8
8 898,5
11 226,4
276 859,4
208 420,1
68 439,2
0,0
Tablica 3. Zadłużenie Skarbu Państwa w układzie podmiotowym (w mln zł)
struktura
XII 2013
w%
100,0
48,1
15,0
13,7
1,3
33,1
33,0
0,1
51,9
23,0
28,8
struktura
XI 2014
w%
zmiana
struktura
XII 2014 XII 2014
XII 2014 – XI 2014
w%
w mln zł
w%
100,0 779 927,0
100,0
7 383,1
1,0
41,7
21,3
19,5
1,8
20,3
20,2
0,1
323 034,5
165 722,6
150 800,1
14 922,6
157 311,9
156 281,6
1 030,2
41,4
21,2
19,3
1,9
20,2
20,0
0,1
58,6
25,1
33,5
1 207,1
962,5
-181,4
1 143,8
244,7
166,1
78,6
6 175,9
-623,0
6 798,9
0,4
0,6
-0,1
8,3
0,2
0,1
8,3
1,4
-0,3
2,7
Wyszczególnienie
XII 2013
XI 2014
Zadłużenie Skarbu Państwa
I. Zadłużenie krajowe Skarbu Państwa (wobec
rezydentów)
1. Krajowy sektor bankowy, w tym:
- instrumenty krajowe
- instrumenty zagraniczne
2. Krajowy sektor pozabankowy
- instrumenty krajowe
- instrumenty zagraniczne
II. Zadłużenie zagraniczne Skarbu Państwa
(wobec nierezydentów)
- instrumenty krajowe
- instrumenty zagraniczne
838 025,4
403 314,7
125 813,6
114 686,2
11 127,4
277 501,1
276 428,5
1 072,6
434 710,7
193 158,3
241 552,3
772 544,0
321 827,4
164 760,2
150 981,4
13 778,8
157 067,2
156 115,6
951,6
450 716,6
196 608,9
254 107,7
58,3 456 892,6
25,4 195 986,0
32,9 260 906,6
1
Zadłużenie SP wg kryterium miejsca emisji
W wyniku zmian w OFE udział zadłużenia
zagranicznego wzrósł jednorazowo z 30,3% na
koniec 2013 r. do 37,0% w lutym i mimo
osłabienia złotego obniżył się do 35,5% na
koniec 2014 r. Obowiązująca strategia
zarządzania długiem zakłada,
że
powyższa
relacja będzie ograniczana – docelowo poniżej
poziomu 30%, w tempie uzależnionym od
sytuacji rynkowej. W samym grudniu 2014 r.
udział długu zagranicznego w długu ogółem
zwiększył się z 34,8% do 35,5%, co wynikało
głównie z osłabienia się złotego oraz ciągnienia
kredytu z EBI.
Zadłużenie SP w układzie podmiotowym
W grudniu 2014 r. udział długu wobec
inwestorów zagranicznych w długu ogółem
zwiększył się z 58,3% do 58,6%. Zwiększenie
udziału nierezydentów w długu SP w całym
2014 r. o 6,7 pkt proc. wynikało głównie ze
znacznego spadku długu krajowego (reforma
OFE) i osłabienia złotego.
mld PLN
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
34,8%
32,0%
31,6%
26,3%
26,7% 27,8%
30,3%
35,5%
40%
35%
246,4
250,9
253,8
121,1
149,9
168,8
194,8
24,2%
268,8
276,9
503,1
30%
25%
20%
15%
507,0
524,7
543,0
584,3
420,0
462,7
503,7
380,4
10%
5%
0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
dług krajowy
dług zagraniczny
udział długu zagranicznego (prawa oś)
mld PLN
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
70%
44,6%
37,8%
34,4%
196,3
228,7
144,9
2008
38,5%
313,1
189,4
218,2
93,9
2007
243,0
235,5
153,0
2009
251,2
137,6
2010
261,9
120,2
2011
277,5
125,8
2013
157,1
164,8
157,3
165,7
0%
XI 2014 XII 2014
389,0
432,4
50,4% 54,5%
58,3% 58,6%
51,9%
434,7
450,7
456,9
60%
50%
40%
30%
262,9
98,6
2012
20%
10%
krajowy sektor bankowy
inwestorzy zagraniczni
krajowy sektor pozabankowy
udział inwestorów zagranicznych (prawa oś)
Zadłużenie krajowe SP w układzie
podmiotowym
W 2014 r. w największym stopniu wzrosło
zaangażowanie krajowego sektora bankowego w
krajowym długu SP (wzrost portfela krajowych
SPW o 36,1 mld zł). Symbolicznie natomiast
wzrosło
zaangażowanie
inwestorów
zagranicznych (wzrost tylko o 2,8 mld zł).
Spadek zadłużenia wobec krajowego sektora
pozabankowego wynikał z umorzenie SPW
przekazanych przez OFE do ZUS. Bez
uwzględnienia OFE portfel SPW krajowego
sektora pozabankowego zwiększył się o 9,9 mld
zł. W grudniu 2014 r. zmiany w portfelach
głównych grup nabywców SPW były niewielkie.
mld PLN
600
500
400
74,5
300
200
100
87,9
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
inwestorzy zagraniczni
218,0
234,9
228,5
135,6
146,0
130,5
110,3
91,5
114,7
151,0
150,8
248,2
260,1
261,0
276,4
156,1
156,3
55,9
81,8
128,3
154,2
190,5
193,2
196,6
196,0
krajowy sektor bankowy
krajowy sektor pozabankowy
Struktura zadłużenia krajowego SP w
układzie podmiotowym
Po zmianach w systemie emerytalnym, od lutego
2014 r. udziały nierezydentów oraz krajowego
sektora pozabankowego w długu krajowym
wahały się w przedziałach odpowiednio 39-41%
i 31-33%. Udział krajowego sektora bankowego
w całym 2014 r. wzrósł z 19,6% do 30,0%.
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
23,1%
32,3%
31,6%
25,7%
21,0%
16,9%
19,6%
30,0%
30,0%
57,3%
54,4%
50,8%
49,0%
49,6%
48,1%
47,3%
31,0%
31,1%
19,6%
13,3%
17,7%
25,3%
29,4%
35,1%
33,1%
39,0%
39,0%
krajowy sektor bankowy
udział inwestorów zagranicznych (prawa oś)
krajowy sektor pozabankowy
2
Zadłużenie krajowe SP wobec inwestorów
zagranicznych wg podmiotów*
Struktura podmiotowa zadłużenia krajowego
będącego
w
posiadaniu
inwestorów
zagranicznych jest mocno zdywersyfikowana, z
dominującą
rolą
stabilnych
inwestorów
instytucjonalnych. W grudniu 2014 r. niemal
połowę krajowych SPW wobec nierezydentów
stanowiło
zadłużenie
wobec
funduszy
inwestycyjnych. Banki centralne i instytucje
publiczne posiadały obligacje o wartości 24,5
mld zł, co stanowiło 15,0% zadłużenia w
krajowych
SPW
wobec
nierezydentów.
Znaczący udział krajowych SPW posiadały
również zagraniczne fundusze emerytalne
(8,0%) i zakłady ubezpieczeniowe (6,6%).
Zmiana zadłużenia krajowego SP wobec
inwestorów zagranicznych wg podmiotów
w grudniu 2014 r.
W grudniu 2014 r. zadłużenie krajowe wobec
inwestorów zagranicznych zmniejszyło się o 0,6
mld zł. Największy spadek zadłużenia (o 0,6 mld
zł)
dotyczył
funduszy
inwestycyjnych.
1)
Począwszy od maja 2014 r. z każdym kolejnym
miesiącem zwiększał się portfel krajowych SPW
będących w posiadaniu banków centralnych i
instytucji publicznych (wzrost w grudniu 2014 r.
o 0,1 mld zł). W II półroczu 2014 r. łączny
przyrost
zadłużenia
wobec
powyższych
podmiotów wyniósł 5,7 mld zł, a ich udział w
zadłużeniu krajowym wobec nierezydentów
zwiększył się o 3,8 pkt proc.
Zadłużenie krajowe SP wobec inwestorów
zagranicznych wg regionów*
Podobnie jak struktura podmiotowa, również
struktura
geograficzna
nierezydentów
posiadających krajowe SPW jest mocno
zdywersyfikowana i obejmuje inwestorów
zarówno z krajów strefy euro (32,3%), Ameryki
Północnej (27,9%), jak i Azji (24,1%) oraz
pozostałych regionów (15,7%).
0,3
0,2
0,1
-0,6
0,0
0,5%
6,1%
6,6%
7,1%
13,0 mld zł
8,0%
14,3 mld zł
8,8%
0,0%
Fundusze inwestycyjne
Banki centralne
Instytucje publiczne
Inne podmioty
Fundusze emerytalne
78,1 mld zł
47,9%
Podmioty niefinansowe
Zakłady ubezpieczeniowe
Banki
Fundusze hedgingowe
Osoby fizyczne
8,1 mld zł
5,0% 16,4 mld zł
10,1%
15,0%
* - bez rachunków zbiorczych
mld PLN
0,2
0,2
0,2
0,2
0,1
0,0
0,0
-0,4
-0,5
-0,6
-0,1
-0,2
-0,3
-0,4
-0,5
-0,6
-0,7
1,0%
3,4%
4,3%
1,0%
0,0%
Europa - kraje strefy euro
Ameryka Północna
Azja (bez Bliskiego Wschodu)
52,7 mld zł
32,3%
6,0%
Europa - kraje spoza UE
Europa - kraje UE spoza strefy euro
Bliski Wschód
Australia i Oceania
Ameryka Południowa (w tym Karaiby)
Afryka
39,3 mld zł
24,1%
45,4 mld zł
27,9%
Zmiana zadłużenia krajowego SP wobec
inwestorów zagranicznych wg regionów* w
grudniu 2014 r.
W grudniu 2014 r. po raz kolejny (począwszy od
maja 2014 r.
2)
) obserwowany był napływ
kapitału z Azji (o 2,8 mld zł), podczas gdy
inwestorzy z większości pozostałych regionów
zmniejszali swoje zaangażowanie w krajowych
SPW. W II półroczu 2014 r. łączny przyrost
długu krajowego wobec nierezydentów z Azji
wyniósł 11,0 mld zł, w tym 7,0 mld zł wobec
azjatyckich banków centralnych i instytucji
publicznych.
1)2)
* - bez rachunków zbiorczych
mld PLN
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
0,1
0,0
-0,1
-0,2
-0,4
-0,7
-0,8
-1,5
2,8
Azja (bez Bliskiego
Wschodu)
Afryka
Ameryka Południowa (w
tym Karaiby)
Europa - kraje spoza UE
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
MF posiada szczegółowe dane dotyczące struktury
inwestorów zagranicznych będących w posiadaniu
krajowych SPW od kwietnia 2014 r.
* - bez rachunków zbiorczych
3
Europa - kraje UE spoza
strefy euro
Europa - kraje strefy
euro
Ameryka Północna
Australia i Oceania
Bliski Wschód
Fundusze inwestycyjne
Podmioty niefinansowe
Fundusze emerytalne
Fundusze hedgingowe
Banki centralne i
instytucje publiczne
Zakłady
ubezpieczeniowe
Osoby fizyczne
Razem
Rachunki zbiorcze
Inne podmioty
Banki
Zadłużenie krajowe SP wobec banków
centralnych i instytucji publicznych wg
regionów
W strukturze zadłużenia krajowego wobec
banków centralnych i instytucji publicznych
największy udział stanowi dług wobec
podmiotów pochodzących z Azji (55,5% –
dominujący udział od października 2014 r.),
krajów europejskich spoza UE (30,5%) oraz
Bliskiego Wschodu (13,6%).
0,3%
0,1%
3,3 mld zł
13,6%
7,5 mld zł
30,5%
13,6 mld zł
55,5%
Azja (bez Bliskiego Wschodu)
Europa - kraje spoza UE
Bliski Wschód
Europa - kraje strefy euro
Afryka
Zmiana zadłużenia krajowego SP wobec
banków centralnych i instytucji publicznych
wg regionów w grudniu 2014 r.
Zaangażowanie banków centralnych i instytucji
publicznych w długu krajowym zwiększyło się
w grudniu 2014 r. łącznie o 0,1 mld zł.
Kontynuowany był nieprzerwany (od maja 2014
r.
3)
) napływ kapitału podmiotów z Azji (1,5 mld
zł). W II półroczu 2014 r. portfel obligacji
złotowych
w
posiadaniu
powyższych
podmiotów wzrósł o 7,0 mld zł, a ich udział w
zadłużeniu
krajowym
wobec
banków
centralnych i instytucji publicznych zwiększył
się z 35,2% do 55,5%.
mld PLN
2,0
1,5
1,0
0,5
0,1
0,0
Razem
Azja (bez Bliskiego
Wschodu)
Afryka
1,5
0,0
Europa - kraje strefy
euro
-0,1
-0,5
Bliski Wschód
-0,8
Europa - kraje spoza
UE
-0,5
-1,0
Zadłużenie krajowe SP wobec inwestorów
zagranicznych wg krajów*
W grudniu 2014 r. krajowe SPW znajdowały się
w posiadaniu nierezydentów z 58 krajów.
Dominujący udział w strukturze krajowego
zadłużenia wobec inwestorów zagranicznych
miały podmioty zarejestrowane w USA (30,1%),
Luksemburgu (20,8%) i Japonii (13,3%).
1,1%
1,7% 1,4%
2,5%
2,7%
3,6%
4,3%
4,5%
1,1%
1,1%
6,7%
44,2 mld zł
30,1%
7,5 mld zł
5,1%
19,4 mld zł
13,3%
30,5 mld zł
20,8%
Stany Zjednoczone
Luksemburg
Japonia
Norwegia
Niemcy
Irlandia
Wielka Brytania
Holandia
Tajlandia
Austria
Szwajcaria
Zjednoczone Emiraty Arabskie
Francja
Australia
Pozostałe kraje
* - bez rachunków zbiorczych i banków centralnych
Zmiana zadłużenia krajowego SP wobec
inwestorów zagranicznych wg krajów*
)
w
grudniu 2014 r.**
)
Największy przyrost krajowych SPW w grudniu
2014 r. dotyczył nierezydentów z Tajlandii,
Szwajcarii oraz Japonii. Z kolei największy
spadek zaangażowania miał miejsce wśród
inwestorów pochodzących z USA i Europy.
mld PLN
1,5
1,3
1,0
0,6
0,5
0,2
-0,4
0,0
-0,4
-0,5
-0,8
-1,4
Szwajcaria
Wielka Brytania
Japonia
Francja
Norwegia
Tajlandia
Irlandia
-0,5
MF posiada szczegółowe dane dotyczące struktury
inwestorów zagranicznych będących w posiadaniu
krajowych SPW od kwietnia 2014 r.
3)
-1,0
-1,5
*
)
bez rachunków zbiorczych i banków centralnych
**
)
wykres przedstawia kraje o zmianie zadłużenia w wysokości co najmniej 200 mln PLN
4
Stany Zjednoczone
Zadłużenie SP wg rodzaju oprocentowania i
indeksacji
W strukturze zadłużenia SP dominują
instrumenty o stałym oprocentowaniu (w
grudniu 2014 r. ich udział wyniósł 79,1%).
Jednocześnie
od
2010 r. systematycznie
zwiększana była rola instrumentów o zmiennym
oprocentowaniu (z 11,3% na koniec 2009 r. do
20,9% na koniec grudnia 2014 r.), co umożliwiło
szybsze obniżenie kosztów obsługi długu w
ślad
za malejącymi stopami procentowymi na
rynkach finansowych.
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2007
13,6%
1,7%
11,6%
1,9%
11,3%
1,7%
12,9%
2,1%
12,5%
2,7%
17,1%
2,9%
19,4%
3,6%
20,8%
1,0%
20,9%
1,0%
84,7%
86,5%
86,9%
84,9%
84,9%
80,0%
77,0%
78,2%
78,1%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
oprocentowanie stałe - nieindeksowane
oprocentowanie zmienne
oprocentowanie stałe - indeksowane
Zadłużenie krajowe SP wg rodzaju
oprocentowania i indeksacji
Począwszy od 2010 r., udział instrumentów
zmiennoprocentowych w zadłużeniu krajowym
zwiększył się o 10,2 pkt proc., do 22,2% na
koniec grudnia 2014 r. W 2014 r. zmniejszeniu z
5,1% do 1,5% uległ udział w długu krajowym
instrumentów indeksowanych, z których znaczna
część została umorzona w wyniku zmian w
systemie emerytalnym.
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
83,4%
83,7%
85,7%
83,3%
83,0%
76,5%
74,2%
76,4%
76,3%
14,4%
2,2%
13,8%
2,6%
12,0%
2,4%
13,7%
2,9%
13,0%
3,9%
19,3%
4,3%
20,6%
5,1%
22,1%
1,5%
22,2%
1,5%
oprocentowanie stałe - nieindeksowane
oprocentowanie zmienne
oprocentowanie stałe - indeksowane
Zadłużenie zagraniczne SP wg rodzaju
oprocentowania i indeksacji
W grudniu 2014 r. udział instrumentów
zmiennoprocentowych w długu zagranicznym
wzrósł o 0,4 pkt proc., co było głównie efektem
ciągnienia kredytu z EBI o zmiennym
oprocentowaniu o wartości 0,4 mld EUR. W
strukturze zadłużenia zagranicznego w ostatnich
kilku latach zwiększony został udział
instrumentów o zmiennym oprocentowaniu –
dominują wśród nich nisko oprocentowane
kredyty zaciągane w międzynarodowych
instytucji finansowych (MIF).
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
11,1%
5,4%
9,6%
10,8%
11,2%
12,3%
16,7%
18,3%
18,7%
88,9%
94,6%
90,4%
89,2%
88,8%
87,7%
83,3%
81,7%
81,3%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
oprocentowanie stałe - nieindeksowane
oprocentowanie zmienne
100%
Zadłużenie SP wg rodzaju instrumentu
W strukturze długu SP dominują rynkowe SPW
(ich udział w grudniu 2014 r. wyniósł 88,6%), w
tym
przede
wszystkim
instrumenty
wyemitowane na rynku krajowym (61,9%).
Uzupełniającym
źródłem
finansowania są
kredyty z MIF, depozyty przyjęte od jednostek
sektora finansów publicznych (jsfp) w ramach
konsolidacji zarządzania płynnością sektora
finansów publicznych oraz krajowe obligacje
oszczędnościowe.
5,8%
18,4%
1,4%
5,0%
21,3%
1,5%
5,5%
21,2%
1,5%
5,6%
22,2%
1,1%
6,6%
25,3%
2,3%
6,4%
25,2%
2,1%
7,2%
23,1%
2,2%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
8,5%
26,3%
2,8%
8,8%
26,7%
2,6%
74,5%
72,2%
71,7%
71,1%
65,8%
66,3%
67,5%
62,4%
61,9%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
XI 2014 XII 2014
zagraniczne nierynkowe
krajowe rynkowe
krajowe nierynkowe
zagraniczne rynkowe
5

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin