Хазин-Кризис 2016 ударит по Китаю и России.pdf

(745 KB) Pobierz
Мировой кризис ­ хро�½ика и
комме�½тарии
Я�½декс.Директ
РЕГИСТРАЦИЯ
ВХОД
ПУБЛИКОВАТЬ
Ближайший веби�½ар
ДИСКУССИОННОГО
КЛУБА
завтра  20:00 
Полити�½формация от
Олега Григорьева
Архив веби�½аров >>
Помогаем эмигрировать в Испа�½ию.
Сервис­це�½тр. Услуги в Испа�½ии. Все виды ВНЖ, Недвижимость, Ко�½сультации.
espanarusa.com
Адрес и телефо�½
Перейти
 ­>  Редакцио�½�½ые материалы  ­>  Другие и�½терес�½ые материалы 
 ­>  Рубрикатор тем  ­>  Эко�½омика
К�½ига, которую �½адо
читать!
 ОБВАЛ НА МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ И СЫРЬЕВЫХ РЫНКАХ — НЕ ПРОСТО
КОРРЕКЦИЯ. ВОЗМОЖНО, ЭТО НАЧАЛО НОВОЙ ОСТРОЙ ФАЗЫ МИРОВОГО
КРИЗИСА, СТАРТОВАВШЕГО В 2008­М. НА СЕЙ РАЗ ОСНОВНОЙ УДАР ПРИДЕТСЯ
ПО КИТАЮ, РОССИИ И ДРУГИМ РАЗВИВАЮЩИМСЯ ЭКОНОМИКАМ, ХОТЯ И ВСЕМ
ОСТАЛЬНЫМ ПРИДЕТСЯ НЕСЛАДКО.
сегод�½я  06:22 
публикатор Михаил Хази�½ [khazin]
Темы: кризис , ры�½ки 
Обвал �½а мировых фи�½а�½совых и сырьевых ры�½ках — �½е просто коррекция. Возмож�½о,
это �½ачало �½овой острой фазы мирового кризиса, стартовавшего в 2008­м. На сей раз
Москва и
ос�½ов�½ой удар придется по Китаю, России и другим развивающимся эко�½омикам, хотя и
подмосковье
всем осталь�½ым придется �½есладко.
5378 д�½ей
 6105.45
 
2016 год стартовал жесточайшими
распродажами практически �½а всех мировых
ры�½ках. Америка�½ские биржевые и�½дексы
S&P 500 и NASDAQ потеряли с �½ачала года
10% и 15% соответстве�½�½о, брита�½ский
FTSE 100 — 10%, япо�½ский Nikkei 225 — 16%,
�½емецкий DAX — 17%, фра�½цузский CAC 40 ­
­17%, испа�½ский IBEX — 17%, италья�½ский
FTSE MIB — 25%. Биржи развивающихся
эко�½омик тоже в ми�½усе: и�½дийский Sensex
— �½а 9%, го�½ко�½гский Hang Seng — �½а 13%,
российский РТС — �½а 9%, бразильский
Bovespa — �½а 7%, китайский Shanghai
Composite — �½а 23%. Фо�½довый и�½декс
Греции ASE опустился до ми�½имума аж с
1990 года. Масштаб�½ыми распродажами
отметились и ры�½ки облигаций — спреды
высокодоход�½ых корпоратив�½ых облигаций в
Европе и США расширились до самых высоких уров�½ей с ко�½ца кризис�½ого 2009 года.
реклама
 
Бои в Алеппо:
точ�½ость ВКС РФ и
запредель�½ая
�½аглость Пе�½таго�½а
электро�½�½ая версия
Купить ­ 299р.
Почему «Исламское
государство»
�½е атакует
государство евреев
Что происходит с
эко�½омикой
Азербайджа�½а?
СМИ Турции: Челик
�½а прицеле
российской разведки
 
 
Продолжают падать це�½ы �½а сырье: с �½ачала 2016 года �½ефть Brent подешевела �½а 12%, медь — �½а 3%,
сырьевой и�½декс CRB — �½а 8%. В секторе �½ефтя�½ых компа�½ий идет �½астоящая ликвидация — в �½ачале
февраля �½а ры�½ке появились слухи о возмож�½ом ба�½кротстве америка�½ского �½ефтегазового гига�½та
Chesapeake, после чего его акции упали в два раза (потери с пика це�½ы в ко�½це 2014­го более 90%). Не
веселее и в ба�½ковском секторе, хотя здесь отличились европейцы: акции Deutsche Bank обвалились с
�½ачала года �½а 50%, Commerzbank — �½а 45%, италья�½ского Monte dei Paschi — �½а 65%, швейцарского
Credit Suisse — �½а 40%. В случае с Deutsche Bank �½а ры�½ке ходят слухи о возмож�½ой ко�½вертации в
капитал суборди�½ирова�½�½ых ко�½вертируемых облигаций, и если это случится, события могут стать
совсем уж угрожающими (в послед�½ие д�½и появились сообще�½ия о возмож�½ом бай­бэке части долга).
Ба�½ки страдают во м�½огом из­за существе�½�½ой доли кредитов �½ефтегазовым компа�½иям, которые в
�½ы�½еш�½ей ситуации стали близки к проблем�½ым. iTraxx Senior Financials Index, отражающий стоимость
страховки CDS от дефолта европейских фи�½а�½совых компа�½ий, под�½ялся до уров�½ей, сопоставимых с
показателями в худшие периоды еврокризиса.
Зато растут безрисковые активы. Доход�½ости десятилет�½их америка�½ских Treasuries �½аходятся �½а
ми�½имумах, �½есмотря �½а повыше�½ие ставок, ожидаемое вес�½ой или в �½ачале лета. При этом �½адеж�½ые
и�½струме�½ты все чаще показывают отрицатель�½ую доход�½ость. В �½ачале февраля это впервые в истории
произошло с япо�½скими десятилет�½ими облигациями, таким образом о�½и присоеди�½ились к
"десятилеткам" Швейцарии. Касатель�½о краткосроч�½ых облигаций, отрицатель�½ые доход�½ости теперь
почти у всех развитых стра�½, в "ми�½усовом" клубе — Швейцария, Япо�½ия, Нидерла�½ды, Герма�½ия,
Фи�½ля�½дия, Австрия, Бельгия, Фра�½ция, Швеция, Да�½ия и даже Ирла�½дия, Испа�½ия, Италия и Португалия.
Это оз�½ачает, что у це�½троба�½ков развитых стра�½ просто �½е осталось обыч�½ых средств, чтобы бороться
с эко�½омическим спадом и жесточайшим дефляцио�½�½ым давле�½ием. Кстати, это еще оди�½ удар по
ба�½кам, которым практически �½е �½а чем зарабатывать в таких условиях — спред между краткосроч�½ыми и
долгосроч�½ыми проце�½т�½ыми ставками сужается.
Слишком м�½ого долгов
Я�½декс.Директ
Слабы �½е только фи�½а�½совые ры�½ки. Плохие показатели по
промышле�½�½ому производству в развитых стра�½ах, хилые
да�½�½ые опрос�½ых и�½дексов PMI в промышле�½�½ом и сервис�½ом
секторах, считающихся опережающими и�½дикаторами ВВП,
указывают �½а резкое охлажде�½ие м�½огих эко�½омик. Датский
морской торговый оператор Maersk, владеющий круп�½ейшим в
мире флотом ко�½тей�½ер�½ых судов, �½а д�½ях заявил, что состоя�½ие
мировой торговли хуже, чем в 2008­2009 годах.
На таком фо�½е уже �½е кажутся стра�½�½ыми и разговоры о
рецессии в США, �½есмотря �½а элеме�½ты перегрева �½а
америка�½ском ры�½ке труда. Важ�½о, что из­за этого глава ФРС
Джа�½ет Йелле�½ 10 февраля подтвердила приверже�½�½ость
политике плав�½ого увеличе�½ия ставки. После ее достаточ�½о
сдержа�½�½ых заявле�½ий (игроки ожидали более мягкой реакции
ФРС �½а текущую ситуацию) ры�½ки повалились с �½овой силой.
Триггером мирового обвала при�½ято считать охлажде�½ие
китайской эко�½омики и резкий отток капитала из Китая (в я�½варе
Швей​
царская программа авто​
‐
2016 года был почти повторе�½ рекорд прошлого месяца в
мати​
ческого зара​
ботка!
$107 млрд, чуть �½е хватило до круглой отметки $100 млрд). Но
Прибыль от 200$ в де�½ь!
проблемы, скорее всего, глубже. Вероят�½о, мир вступает в
третью острую фазу мирового кризиса (первая — ипотеч�½ый
algo­bit.com
кризис в США в 2008­2009 годах, вторая — еврокризис в 2011­
2012 годах), и ее причи�½а, так же как и первых двух, сводится к од�½ому простому явле�½ию — переизбытку
долга.
Хороший пример — Бразилия. Эко�½омика из четверки BRIC уже второй год в тяжелой рецессии и близка к
долговому кризису (дефицит бюджета разросся до 10% ВВП, только �½а обслужива�½ие долга уходит 7%
ВВП в год). Отчасти кризис был вызва�½ в�½еш�½им шоком — паде�½ием це�½ �½а экспортируемые Бразилией
желез�½ую руду и соевые бобы. Но причи�½а взлета и последующего паде�½ия все же �½е в сырьевом буме.
Бразилия — доволь�½о закрытая эко�½омика. В �½ачале 2000­х (услов�½о — старт бума) от�½оше�½ие экспорта
к ВВП составляло всего 15%. Потом доля экспорта упала еще силь�½ее — до �½ы�½еш�½их 11% ВВП (для
срав�½е�½ия, в России — около 30% ВВП).
Что же тогда породило бум и последующее паде�½ие? Все просто: рост кредитова�½ия. Глобализация
фи�½а�½совых услуг, отчасти породившая ипотеч�½ый кризис в США и долговой кризис в ЕС, про�½икла в
2000­е и �½а развивающиеся ры�½ки, при�½еся с собой все те же "фи�½а�½совые и�½�½овации". Огром�½ые массы
�½аселе�½ия, биз�½ес, �½икогда прежде �½е имевшие легкого доступа к дешевому кредиту, �½ако�½ец, получили
его. Этому способствовала политика эко�½омической макростабилизации, успеш�½о проводимая в
больши�½стве развивающихся стра�½ в �½ачале 2000­х. В итоге Бразилия, Турция, ЮАР, Китай, Корея и
другие развивающиеся стра�½ы испытали кредит�½ый бум. В Бразилии в�½утре�½�½ее кредитова�½ие част�½ого
сектора выросло с 29% ВВП в �½ачале бума до 70% к 2014 году (в Турции эта доля увеличилась с 14% до
74% за то же время, в России — с 17% до 59%, в И�½до�½езии — с 20% до 37%, в Казахста�½е — с 16% до
36%).
На макропримерах этот аргуме�½т в своем �½едав�½ем докладе раскрывают управляющий директор Bank for
International Settlements (BIS) и экс­глава це�½троба�½ка Испа�½ии Хайме Каруа�½а. После фи�½а�½сового
кризиса 2008­2009 годов заемщики в развитых стра�½ах умерили аппетиты: от�½оше�½ие част�½ого долга к
ВВП �½ем�½ого сократилось и после этого оставалось стабиль�½ым. А вот в развивающихся стра�½ах
заемщики воспри�½яли ультрамягкие кредит�½ые условия (около�½улевые ставки ФРС и ЕЦБ) как повод для
резкого увеличе�½ия долга. Так, по да�½�½ым BIS, в развитых стра�½ах долг част�½ого сектора с 2006 по 2016
год составлял около 160% ВВП, а в развивающихся стра�½ах вырос за то же время с 75% ВВП до 125%.
Долг корпоратив�½ого �½ефи�½а�½сового сектора в развитых стра�½ах вырос с 80% ВВП до 89%, а в
развивающихся — с 57% до 100% (в Китае — со 110% до 220% ВВП).
Причем эффектив�½ость использова�½ия этого долга в
развивающихся стра�½ах оказалась край�½е �½изкой. По да�½�½ым
BIS, сред�½яя ре�½табель�½ость предприятий �½ефи�½а�½сового
сектора в развитых стра�½ах упала за послед�½ие 10 лет с 15%
до 11%, а в развивающихся — с 18% до 8,5%. Отдача от
капитала, и�½вестирова�½�½ого в развивающиеся стра�½ы, уже
�½иже, чем от и�½вестиций в развитые. Откуда тогда взяться
росту? Баловались долгом и падающие сейчас сырьевики:
долг компа�½ий �½ефтегазового сектора (в ос�½ов�½ом
развивающихся эко�½омик) вырос с $1 трл�½ в 2006 году до
$3 трл�½ в 2014­м.
Долларовый бумера�½г
Наращива�½ие долга происходило в условиях падающего
доллара — по да�½�½ым BIS, 1% удешевле�½ия доллара
сопровождался ростом долларовой задолже�½�½ости за
пределами США �½а 0,6 проце�½т�½ого пу�½кта в квартал.
Расплачиваться по долгам в дешевеющей валюте легко. Но в
2014 году ФРС свер�½ула политику количестве�½�½ого
ослабле�½ия, америка�½ская валюта дви�½улась в обрат�½ом
�½аправле�½ии, и долларовые заемщики по всему миру ощутили
себя приблизитель�½о как валют�½ые ипотеч�½ики в России в
�½ачале 2016­го: сумма долга в �½ацио�½аль�½ой валюте
�½еприят�½о увеличилась, да и расплачиваться часто было уже
�½ечем. "Заемщики из стра�½ развивающихся ры�½ков попали в
спираль положитель�½ой обрат�½ой связи, порожде�½�½ой
выросшим долгом и ростом доллара",— пишет Хайме Каруа�½а.
500$ в де�½ь
в и�½тер​
�½ете!
К�½ига, которую �½адо
читать!
электро�½�½ая версия
Купить ­ 299р.
Третья вол�½а долгового кризиса, стартовавшего в 2008 году, разумеется, отличается от первых двух.
Первая была, услов�½о, кризисом фи�½а�½совым (с проблемами в ос�½ов�½ом в ба�½ковском секторе развитых
стра�½), вторая вол�½а — кризисом сувере�½�½ых заемщиков, когда отдель�½ые европейские стра�½ы стали
испытывать труд�½ости с рефи�½а�½сирова�½ием долга, третья — валют�½ым кризисом, �½акрывшим
увлекшиеся заимствова�½иями в долларах развивающиеся ры�½ки.
"Комби�½ацию слабеющих темпов роста, существе�½�½ых адаптаций в обме�½�½ых курсах и паде�½ия це�½ �½а
сырье следует рассматривать �½е как следствие экзоге�½�½ых шоков, а, скорее, как в�½еш�½ие проявле�½ия
комби�½ации позд�½их стадий фи�½а�½сового цикла, �½а сей раз �½а развивающихся ры�½ках, и изме�½е�½ий в
глобаль�½ых условиях фи�½а�½сирова�½ия",— считает Хайме Каруа�½а.
Под особой угрозой ба�½ковские системы развивающихся эко�½омик. "Сейчас активы китайской ба�½ковской
системы составляют $34,5 трл�½ при ВВП $10 трл�½,— говорит америка�½ский спекуля�½т­миллиардер,
 ^ 
ЛИЧНОЕ
В НАЧАЛО
НОВОЕ
владелец хедж­фо�½да Hayman Кайл Басс.— 3% потерь по активам — уже триллио�½. Когда о�½и потеряют
эти де�½ьги, правительство будет вы�½ужде�½о рекапитализировать ба�½ки, а это триллио�½ы и триллио�½ы
долларов. Мы в иллюзии больших цифр. $3,3 трл�½ в резервах КНР — это большие де�½ьги, �½о от�½оше�½ие
МАТЕРИАЛЫ
М.Л.ХАЗИН
НЕОКОНОМИКА
О ЗОЛОТЕ ФОРУМ
СООБЩЕСТВО
КЛУБ
О ПРОЕКТЕ
резервов к ба�½ковским активам у Китая од�½о из самых �½изких в мире".
Ставку �½а девальвацию юа�½я �½а 10% Басс считает смехотвор�½ой (о своей игре �½а по�½иже�½ие юа�½я
объявил з�½аме�½итый Джордж Сорос, в свое время выигравший миллиарды �½а паде�½ии брита�½ского
фу�½та). По его м�½е�½ию, потери ба�½ковской системы Китая составят ми�½имум 10% активов ($3,5 трл�½, 35%
ВВП), а юа�½ь в ближайшем будущем обрече�½ �½а паде�½ие �½а 30­40%. Последствия для мирового роста и
сырьевых це�½ в случае реализации этих рисков будут катастрофическими.
Хотя фокус текущих проблем сместился — глав�½ый
удар будет �½а�½есе�½ развивающимся ры�½кам,
учитывая их долю в мировом ВВП и тем более
долю в росте мирового ВВП (у од�½ого Китая около
трети), вол�½а грозит �½акрыть всех без исключе�½ия.
Третья вол�½а при этом, похоже, будет самой
силь�½ой — все проблемы, скрытые сверхмягкой
политикой це�½троба�½ков в предыдущие острые
фазы кризиса, грозят в�½овь оголиться.
 
Я�½декс.Директ
Топ­20 лучших ПАММ­
счетов.
alpari.ru
Social Security Sucks
Stock Market Crash 2016
Save 84% On The
Economist
Claim Your Free Samples
getitfree.us
С�½ять квартиру �½а Airbnb?
airbnb.ru
Try Your Favorite Brands for Free! No Catch,
No Credit Card. 100% Free
Сcылка >>
Поделиться…
Просмотров за 24 часа 0 всего 0
Материалы �½а близкие
темы
На де�½еж�½ом ры�½ке Китая
разгорается пожар
Ivan­Petrov Не па�½икуйте
гражда�½е, это �½е 2008 год
Игорь Коляда Ошибка системы.
Михаил Хази�½ : другие
публикации
Как Польша с Герма�½ией
разделили русскую землю
Ф едераль�½ый бюджет за
я�½варь 2016 – рост �½алогов и
радикаль�½ое сокраще�½ие
расходов
Ива�½ Ефремов: Поколе�½ия,
привыкшие к чест�½ому образу
жиз�½и, вымрут
Все публикации
Послед�½ие публикации �½а
сайте
herrero_s 30 пу�½ктов Декларации
= 30 сребре�½�½иков за
предательство Христа
Valeriy Valentinovich Ма�½ифест
Post­мышле�½ия
Олег Григорьев "Неоко�½омика
Ос�½ов�½ые идеи" ­ доклад �½а
семи�½аре в ИЭ РАН 24.12.2015.
Все �½овое
Россия заявила о
сoзда�½ии �½ового
разрушитель�½ого
оружия
Что представляет
собой �½овейший
российский корабль
"Федерация"
Кисси�½джер
предупредил об
опaс�½ом
"пророчестве" в
от�½оше�½иях с РФ
Герма�½ия: Россию
ждет и�½терес�½ое
предложе�½ие
Не�½уж�½ая
валюта: почему
круп�½ейшие
ба�½ки
избавляются от
валюты
Медведев
призвал
�½е пугать
Россию
�½азем�½ой
операцией
в Сирии
Ряд
высокопоставле�½�½ых
российских
силовиков
отправле�½ы
в отставку
Эксперт
рассказал, чем
Европа хочет
заме�½ить
российский газ
ОБСУЖД ЕНИЕ: КОММЕНТАРИЕВ П ОКА НЕТ,
Просмотр и участие в обсужде�½иях доступ�½о только зарегистрирова�½�½ым пользователям.
Регистрация �½а сайте так же позволит вам выставлять оце�½ки материалам и комме�½тариям, получать рассылки
самых и�½терес�½ых материалов сайта, и массу других полез�½ых возмож�½остей!
Если вы были зарегистрирова�½ы ра�½ее, войдите �½а сайт
Логи�½ или email:
Пароль:
Вход
  
 Чужой компьютер
  
Забыли пароль?
   
Если �½ет ­ зарегистрируйтесь сейчас
Логи�½*:
Допуст имы т олько мале�½ькие лат и�½ские букв ы
то�½ущего
Вас зовут*:
(в в еде�½�½ое имя будет  использов ат ься для име�½ов а�½ия в ас �½а форуме, в  в аших мат ериалах и др.)
 
   Повторите пароль:  
 
Пароль*:
e­mail*:

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin